Nga Claudio Kummerfeld
Yield-et e obligacioneve po rriten. Pikërisht sot, në Gjermani, yield-i i obligacioneve 10-vjeçare arriti në 3,2858%, nivelin më të lartë në 15 vjet.
Grafiku tregon ecurinë e yield-eve të obligacioneve gjermane dhe amerikane gjatë 12 muajve të fundit. Normat e interesit për kreditë e ndërtimit dhe hipotekat tashmë po ndjekin qartazi këtë prirje rritëse, duke përbërë shenjën më të dukshme të ndikimit mbi ekonominë reale.
Përveç borxhit të madh publik dhe huamarrjes së re në shumë vende të industrializuara, si dhe luftës në Iran si faktor inflacioni, këtu duhet të shqyrtojmë edhe një faktor të tretë që shpesh anashkalohet: kompanitë e inteligjencës artificiale po emetojnë këtë vit obligacione me vlerë qindra miliarda dollarë në tregjet globale.
Këto kompani, të gatshme të paguajnë interesa tërheqëse, po konkurrojnë me shtetet dhe kompanitë e tjera që deri tani kanë mundur të marrin hua me yield-e më të ulëta.
Tregu i obligacioneve: emetuesit e lidhur me IA-në po i shtyjnë yield-et lart
Me hyrjen e këtij aktori të ri gjigant në tregun e obligacioneve, i cili thith shuma të mëdha kapitali dhe është i gatshëm të paguajë yield-e të larta, të gjithë huamarrësit e tjerë duhet të ofrojnë norma më të larta që të mbeten tërheqës për blerësit e obligacioneve.
Nga njëra anë, kjo përbën një barrë shtesë për buxhetet shtetërore. Nga ana tjetër, është lajm i mirë për investitorët, të cilët gjatë blerjes së obligacioneve të reja mund të sigurojnë yield-e më të larta.
Megjithatë, yield-i më i lartë nënkupton gjithmonë edhe probabilitet më të madh për mospagim.
Mes kompanive të IA-së, kompani si Oracle janë, si të thuash, në vijën e parë të rrezikut. E ngarkuar rëndë me borxhe, Oracle konsiderohet kandidati më i cenueshëm për probleme të mundshme me pagesat, ndaj sigurimet kundër mospagimit të borxhit janë aktualisht dukshëm më të shtrenjta për Oracle sesa për kompanitë e tjera.
Pimco: “Shumë, dhe shumë shpejt”
Vala e kapitalit të marrë hua për financimin e investimeve në inteligjencën artificiale po u shkakton tregjeve të obligacioneve “probleme tretjeje” dhe po i shtyn yield-et lart.
Megjithatë, sipas Pacific Investment Management Company, Pimco, kjo dinamikë në tregun e obligacioneve mund t’u sjellë investitorëve kthime solide në afat të gjatë.
“Ka shumë emetime të lidhura me IA-në dhe po ndodhin shumë shpejt”, tha Marc Seidner, drejtor i investimeve për strategjitë jo tradicionale në Pimco, sipas Bloomberg, gjatë një podcasti me kolegët e tij Pramol Dhawan dhe Gregory Hall.
Sipas tij, është “shumë e mundshme” që kjo të ketë ndihmuar që yield-i i obligacioneve 10-vjeçare të Thesarit amerikan të arrinte rreth 4,75% në fillim të këtij muaji, në kufirin e sipërm të intervalit ku është lëvizur gjatë disa viteve të fundit.
Shkaku, sipas tij, është efekti i zhvendosjes së kapitalit: investitorët kanë më shumë alternativa për të zgjedhur dhe emetuesit duhet të ofrojnë kthime më të larta për të konkurruar për paratë e tyre.
Kompanitë e mëdha amerikane të teknologjisë me vlerësime të larta, si Amazon dhe Alphabet, kanë shitur këtë vit së bashku obligacione me vlerë qindra miliarda dollarë.
Kështu, obligacionet e tyre po konkurrojnë drejtpërdrejt me financimin e qeverive, të cilat njëkohësisht po përpiqen të vënë nën kontroll financat e tyre publike.
Por për investitorët në instrumente me të ardhura fikse, kjo situatë nuk është domosdoshmërisht një lajm i keq.
Zgjerimi i inteligjencës artificiale mund të nxisë rritjen ekonomike dhe produktivitetin global, gjë që natyrshëm mund të sjellë edhe yield-e më të larta, tha Dhawan, drejtues i menaxhimit të portofolit për tregjet në zhvillim në Pimco.
“Historia e investimeve në IA shkon përtej kufijve të Shteteve të Bashkuara”, shtoi ai në podcastin e regjistruar në fillim të kësaj jave.
“Po shohim rritje reale prej 12% në Tajvan dhe rritje shumë të shpejtë në Kore.”
Seidner dhe Dhawan diskutuan gjithashtu një analizë që kishin publikuar së fundmi.
Në të, ata shkruanin se yield-et aktuale të obligacioneve ofrojnë një “pikë bindëse hyrjeje për investitorët afatgjatë”.
Një nga arsyet është se investitorët mund t’i sigurojnë tani këto yield-e, në një kohë kur perspektiva makroekonomike është larg të qenit e sigurt.
Seidner iu referua të dhënave të dobëta për besimin e konsumatorëve dhe një raporti të fundit zhgënjyes për tregun e punës.
“Ekzistojnë mjaft skenarë në të cilët mund të dalësh shumë mirë si investitor në tregun e obligacioneve, kështu që nuk duhet të emocionohemi tepër vetëm sepse ndodhemi në kufirin e sipërm të intervalit” të yield-eve, tha Seidner.
“Shumë prej nesh që analizojnë intensivisht borxhin e konsumatorëve dhe të dhëna e statistika të tjera janë mjaft të shqetësuar për pjesën e poshtme të kurbës ekonomike në formë K.”/FMW/Bloomberg
